Доклад будет основан на статьях Computational Complexity and Information Asymmetry in Financial Products Ароры, Барака, Брюннермейера и Ге и Pseudorandom Financial Derivatives Цукермана.

В последние 30 лет в мире получили огромное распространение производные финансовые инструменты - деривативы. Доход по таким бумагам зависит от дохода по другим, базовым бумагам. Весьма популярны облигации, обеспеченные долговыми обязательствами (Collateralized Debt Obligations - CDO), агрегирующие несколько долговых обязательств. Типичная CDO выглядит так: если суммарно по обязательствам выплачено не менее $x$ долларов, то владелец CDO получает $k$ долларов, если же суммарно выплачено $y<x$, то владелец получает max{0,k+y-x}. Если базовые бумаги выбраны случайно, то при $x$, значительно меньшем общей суммы долга, такая производная бумага весьма надёжна. Однако, нечестный продавец может намеренно соединять заведомо плохие долги (т.н. лимоны) в одну CDO, что приводит к искажению оценок и общим потерям на рынке (lemon costs). По одной из версий, именно намеренное составление деривативов из плохих долгов в конечном счёте привело к финансовому кризису 2008 года.

В первой статье рассказывается, откуда именно берутся lemon costs и оценивается их размер для разных вариантов облигаций. Во второй объясняется, как можно побороться с этим негативным эффектом: продавцу нужно использовать экспандер для составления деривативов и убедить покупателей в том, что он использовал именно его. В докладе будут изложены результаты обеих статей. Никаких предварительных знаний о финансовых инструментах не предполагается.